• 期货业将迎“质”的飞跃

    来源:中国经济周刊 2月10日


      2013年对期货从业者来说可谓是充实的一年,行业创新不断推进:新品种大量上市、夜盘交易上线、资管业务开放、风险管理子公司业务推出。 2013年上市了9个期货新品种,包括焦煤、动力煤、石油沥青等8个商品期货和国债期货,使得国内期货品种增加至40个。是自上世纪90年代开始的期货行业整顿结束后,期货新品种最多的一年。
      2013年国内各大期货公司也收获颇丰。国内有10家期货公司的净利润超过1亿元,除2012年“亿元俱乐部”的永安期货、中信期货、中国国际期货、国泰君安期货、广发期货、银河期货、中粮期货和华泰长城期货外,又新增了海通期货和国信期货。
      随着期货行业深化改革,展望2014年,期货行业又有哪些新看点?
      期权元年
      2013年末,各大交易所纷纷开展面向全市场的期权仿真交易。目前,开展仿真交易的期权品种有中国金融期货交易所的沪深300指数期权、上海证券交易所的个股期权、郑州商品交易所的白糖期货期权、大连商品交易所的豆粕期货期权、上海期货交易所的铜期货期权、黄金期货期权。业内人士预计,2014年上半年这些仿真交易的期权品种都会陆续上市。
      北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示,期权交易作为一种重大的制度创新将改变中国期货市场的生态。期权是一种非常灵活精巧的风险管理工具,同时也是财富管理工具。
      南华期货研究所所长朱斌告诉《中国经济周刊》,期权推出会给期货行业带来革命性的变化,期权在企业风险管理中有不可替代的优势,可以为企业客户参与期货衍生品市场的套期保值提供工具。
      期权市场的流动性关系到期权交易能否顺利开展。因此,胡俞越呼吁,在股指期权、商品期权中要推行做市商制度,以提高流动性。就股指期权来说,券商、基金公司可以扮演一级做市商;就商品期权来说,大型商贸企业也可以扮演做市商的角色。
      原油期货或4月推出
      2013年11月22日,上海国际能源交易中心在上海期货交易所挂牌成立,标志着原油期货的推出渐近。中国证监会副主席姜洋表示,建设原油期货市场是国家战略,上海国际能源交易中心作为原油期货市场的具体组织者,要按照“国际化、市场化、法治化、专业化”的原则,扎实做好原油期货上市的各项准备工作,确保原油期货顺利推出。
      日前有报道推测,原油期货将于今年4月左右推出。
    如果说2013年大量新品种的推出还只是为壮大中国期货市场带来“量”的变化的话,那么原油期货的推出将真正带来中国期货“质”的飞跃。在全球的大宗商品市场,原油占有绝对的龙头地位,而且原油是全球工业的血液,原油期货的推出将完善整个期货商品序列。
      中国国际期货董事总经理王可猜测,作为一个较大的品种,原油期货推出有可能采用美元和人民币混合计价的计价方式,这对我国来说是一个非常大的创新。
      此外胡俞越还透露,原油期货将在上海国际能源交易中心推出,而且将采用国际平台竞价交易、保税交割的全新交易模式。
      期货公司争设风险管理子公司
      20多年来中国期货公司只能做经纪业务,同质化经营非常严重。这两年陆续推出的创新业务,如资产管理业务、风险管理业务等等为期货公司的多元化发展提供了契机。
      宏源期货总经理王化栋表示,期货资管是2013年以来期货公司重要的创新业务。通过资管业务,期货公司可以把期货、期权作为特色,为投资者提供多样化的理财产品。
    虽然期货公司的风险管理子公司业务也在2013年起航,但业务开展还处于萌芽阶段,真正投入业务运营的公司并不多。今年将是该业务将迎来大发展。 风险管理子公司是指期货公司可设立控股50%以上的子公司,以仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易等风险管理服务为主要业务。这将帮助期货公司进军现货市场,利用期货和现货两个市场谋取利润。
      朱斌介绍,南华期货于2013年9月开始成立风险管理子公司,在2014年年初开始稳步推进风险管理业务。
    朱斌表示,与期货资管业务相比,他更看好风险管理子公司业务,因为从资产管理业务角度来说,期货资管业务跟银行、基金、证券公司等资产管理业务都是竞争的关系,而风险管理子公司业务则跟其他金融机构的业务没有重合,是全新的。
      而且风险管理子公司业务,在理论上是非常开阔的,可以和场外市场结合,做场外的衍生产品业务;可以和企业结合,给企业提供个性化的风险管理方案;还可以和金融机构结合,给金融机构提供个性化的理财产品。
      国债期货交易将日趋活跃
      2014年,随着金融机构投资者进入国债期货市场,国债期货交易将日趋活跃。国债期货自2013年9月6日推出以来,跟其他商品期货和股指期货相比,交易并不活跃。中国期货业协会公布的2013年期货市场数据显示,国债期货每月的成交量在几万手的规模,而股指期货每月的成交量则有1000多万手。 期货界人士普遍认为,国债期货交易不活跃有多方面的原因,除了专业性强、门槛高、国债期货涨跌难以预测等各种因素外,以商业银行、保险公司为代表的金融机构均没有实质性进入国债期货市场是最重要原因。
      2014年初,商业银行、保险公司等金融机构进入国债期货市场的工作正在稳步推进。中国金融期货交易所副总经理陈晗表示,中国金融期货交易所的下一步工作重点是在证监会的领导下,做精做细国债期货,实现国债期货市场投资者结构的多元化,具体工作包括做好商业银行、保险公司等金融机构入市政策配套工作,降低交易成本,推出其他年限的国债期货等。
      在我国,商业银行和保险公司是国债现货市场的主要参与者,其国债现券持有量和交易量在市场中占有较大比例。随着我国利率市场化的不断推进,商业银行、保险公司持有大量国债,面临着较大的利率波动风险,国债期货正是为这些金融机构量身定做的避险工具。
      2014年,在监管层的推进下,金融机构将会陆续进入国债期货市场,国债市场活跃令人期待。


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